与中国连动性降低 对亚洲新兴市场是福非祸

亚洲新兴市场股市最近因中国经济复苏和地缘政治风险的疑虑而受到影响，不过，新加坡银行投资策略主管Eli Lee在金融时报撰文评道，随供应链移出中国大陆、有利的人口结构以及强劲的经济基本面，亚洲新兴市场的长期成长将获支撑，降低仰赖大陆是富非祸。

首先，跨国企业积极将供应链移出中国大陆，因此营运和投资正流向亚洲其他国家。

苹果将iPhone生产分散到印度，即为明证。据国际货币基金（IMF）估计，在半导体在内的策略产业中，外国对中国的新创直接投资占全球比率自2021年来持续下降，而亚洲其他地区所占比率则上扬。美国2018年以来自中国进口比率一直下降，有可能被来自印度、台湾和东协经济体的进口所超越。

Lee指出，这种趋势可能才刚开始，对于亚洲新兴市场而言，“友岸外包”的潜力很大。中国大陆制造业产值是印度的10倍以上，越南的50倍以上。从中国分散供应链需要多年大量的投资，将对“友岸外包”供应国发挥重大效益。

其次，相较于中国高龄化人口，印度和印尼在内的亚洲新兴国家未来数年将从有利的人口结构中受益。

目前，中国大陆出龄中位数为38岁，相较之下，印度、印尼和越南的人口均低于33岁。因此，中国大陆的区域竞争对手可多年享有年轻、精力充沛的劳动力所带来的比较优势和消费能力。

第三，亚洲新兴市场的基本面相对有韧性。由于全球大部分供应链都经过亚洲，大幅降低运输成本，受通货膨胀的影响也较小。南韩和新加坡在内几家央行很早就实施紧缩货币政策，以遏制通膨压力。

此外，中国疫情后重新开放终将增加对亚洲其他国家商品和服务的需求，并带来更强的旅游流量。经济解封后也应有助于在全球经济成长困难的情况下，保护亚洲经济今年免于陷入衰退。

Lee说，对于担心中国风险的投资人来说，“若能体认亚洲新兴市场其实是中土之外的另一宇宙，将带进重大投资机会”。友岸外包、人口结构和基本面都有助于这些地区的经济渐渐与中国脱钩。