借新还旧,中国六省发行三千亿特殊再融资债券

近期，中国辽宁、重庆、云南、广西等省份加入特殊再融资债券的发行行列。据中国多家媒体报道，目前已经有六个省份已发行或待发特殊再融资债券，规模约3200亿人民币。这是为了让地方政府通过借新债偿还旧债。今年发行额度达到3.8万亿，再创新高。

近期各地政府被债务缠身，以至于要依靠新债还旧债。据21世纪经济报道网站消息，继内蒙古、天津之后，辽宁、重庆、云南、广西等省份也加入特殊再融资债券的发行行列。10月9日，辽宁、重庆、云南、广西披露发债材料显示，四省份拟发行用于偿还存量债务的再融资债券规模分别为870.42亿、421.9亿、533亿、498亿。市场将这类债券称为特殊再融资债，实际用途为偿还隐性债务。至此，内蒙古、天津、辽宁、重庆、云南、广西六省份发行规模约3200亿。

中国多省发特殊再融资债券情况表。（网络截图/古亭提供）

财经评论人士郑旭光本周二（10日）接受自由亚洲电台采访时说，中国政府下令地方政府发债，其主要目的是缓解地方政府压力，防止爆雷现象：“借新债还旧债，这当然不是解决根本问题之道，他就是要缓一口气，不要让债务违约。否则，会带来很多经济问题，这和银行都是相互关联的，地方债务主要是从银行借。”

地方政府发特殊再融资债券防银行爆雷

郑旭光说，今年上半年，各地方银行爆雷、都是因为顶不住政府压力，而资产被地方政府掏空：“地方银行都掏空了，政府要是债务违约，出现储户挤兑，会立即引发社会问题。政府可能欠银行几亿元，但这笔钱牵扯到千家万户。”

根据报道和公开数据显示，另一类特殊再融资债券用于奖励债务管控好的地区。2021年10月至2022年末，北京、上海、广东三省份合计发行了5042亿该类债券，用于置换隐性债务，助力三省份隐性债务清零。

辽宁省发债情况。（网络截图/古亭提供）

有地方政府用财政资金还债

公开资料显示，中国去年的地方债是35万亿元，城投债是60万亿元。三年疫情导致地方债突然暴增。北京大学国发院院长姚洋接受媒体采访时说：“你经济不好的时候，你还是要靠地方政府负债，你看那几年地方政府负债蹭蹭的上，到现在5年的时间，我们又受不了了，我们债务的周期愈来愈短，从二十年到十四年，到五年。这一次，地方政府再到城投债市场上去融资，但不让它融资了。今年上半年，地方政府从市场上基本上融不到资。我听说有些地方用财政资金还债。”

金融学者司令对本台说，这一轮债务危机难以化解：“只能通过发新债还旧债的办法拖延时间，勉强度日。这个信号表明中国已经有超过一半的省份，其地方政府累计的债务规模，单个省份超过一千亿元。在经济下行的情况下，中国政府财力亏空的情况已经被严重低估了。”

今年发行特殊再融资债券近四万亿